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公司发布2021年年度报告，2021全年实现营业收入116.72亿元，同比增长0.52%；实现归母净利润7938.74万元，同比减少97.83%。

简评

处置股权致归母净利润大幅降低，实际盈利能力有所提升3月31日，公司发布2021年年度报告，公司2021全年实现营业收入116.72亿元，同比增长0.52%，保持稳定；实现归母净利润7938.74万元，同比减少97.83%，主要系上年同期非经常性损益即处置广船国际及澄西扬州股权确认投资收益37.12亿元所致。影响金额为37.12亿元。扣除非经常损益影响后，扣非归母净利润预计为-5143.91万元，同比增加2.32亿元。2021年度，全球新造船市场复苏，公司经营订单实现大幅增长，因此归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比有所提升。

从资产负债表来看，合同负债为93.49亿元，相比期初增长80.75%，主要系预收船舶进度款增加，侧面证明公司订单充足，未来业绩有所保障。

从盈利能力来看，公司毛利率为10.23%，同比增加3.74pcts，盈利能力稳定提升。公司期间费用率为10.22%，同比提高0.39pct，其中，销售费用为1.32亿元（+837.23%），费用率为1.13%（+1.01pcts），主要系保修费用计提增加；管理费用4.84亿元（-5.65%），费用率为4.15%（-0.27pct）；财务费用-0.41亿元（-270.99%），费用率为-0.35%（-0.55pct），主要系汇兑损失减少；研发费用为6.17亿元（+4.59%），费用率为5.29%（+0.2pct）。研发投入稳步增加，公司期间费用率保持稳定，毛利率提升明显，公司整体管理水平保持稳定。

造船业务为基优势明显，签署重大合同看好未来前景公司主营业务包括船舶建造、海工、钢结构以及船舶修理、机电产品等，公司具备区域总装造船模式和多船型同时建造能力，军船、民船、海工等业务建造技术指标已达到国内领先水平，形成了以海警装备、公务装备、支线集装箱船、疏浚挖泥船等为代表的国内外特色产品。2021年，公司实现经营接单325.24亿元，同比增加248.3%，承接新造船订单17型85艘。

2021年10月公司发布公告宣布子公司黄埔文冲签署金额约为10亿美元的特别重大合同，合同包括2艘1900TEIU、11艘2300TEU、11艘3000TEU共计24艘集装箱船的建造，履行期限为2021年9月至2026年8月，为期五年。2021年12月，黄埔文冲联合中船贸易与塞浦路斯SCHOELLERHOLDING集团签订4+2艘32000载重吨多用途重吊船订单。这些大额订单侧面反应船舶行业或将进入复苏期，公司作为在军船、民船以及海工领域全球领先的企业，技术、品牌、市场优势明显，产品系列丰富，能够更好地满足客户需求，有望在未来行业复苏期受益更多。

全球船运市场回暖，公司抓住机遇加速发展，实现提前交付船舶行业具有明显的周期性，受全球复工复产、世界经济复苏、经贸供需失衡及港口拥堵等因素的影响，船运市场总体大幅走强，直接导致造船行业尤其是集装箱船市场非常活跃。公司敏锐地抓住此次机遇，聚焦生产效率，优化生产工序，改进建造技术，严控造船大节点计划执行，缩短主建船型建造周期，生产能力得到提升，提前完成全年交付任务，实现完工交付35艘船舶及2座海工平台，共计94.43万载重吨。

盈利预测：造船业务稳定发展，盈利改善未来或将迎来转机公司业务范围涵盖军船、民船及海工等多领域，2021年实际盈利能力有所改善，随着中船集团的内部整合的不断推进，未来行业迎来拐点公司或将出现转机。随着行业供需层面的转变，预计未来公司营收保持稳定，盈利能力持续改善，预计公司2022至2024年营收分别为118.81、121.86、125.83亿元，归母净利润分别为0.93、1.36和2.54亿元，同比增长分别为17.72%，46.24%和86.76%，对应当前股价P/E分别为227、156、83倍，维持增持评级。