(相关资料图)

盛新锂能发布半年报，1H22实现营收51.33亿元，同比+326%；归母净利30.19亿元，同比+950%，超出此前预告的26-29亿元；扣非净利30.16亿元，同比+1054%，超出此前预告的25.97-28.97亿元。

售价同增395%推动H1业绩高增，Q2利润环比+82%。1）拆分量与价，售价大涨为1H22业绩大增的主要动因。公司锂盐业务H1实现营收51.3亿元，同比大增417%。其中①量：H1销量约1.85万吨，同比+4.5%，贡献1.1%的营收增长；②价：行业供需抽紧下锂盐价格持续高位运行，SMM电碳报价年初至今仍实现71%的涨幅，带动公司H1锂盐均价同比+395%，贡献了近99%的营收增长。2）锁定优质资源控本增效，充分享受价格弹性。由于公司自产锂精矿且多渠道积极锁定矿源，H1锂盐单吨生产成本仅7.15万元（同比+100%），推算锂精矿平均采购成本不足1万元/吨，锂盐业务毛利率也得益于此而同比大增40.8pct至74.2%。3）Q2净利润环比接近翻番，大超市场预期。单季度来看，Q2公司实现归母/扣非净利润19.49/19.47亿元，环比均增长82%。环比高增的原因或在于：①业隆沟锂矿于4月结束冬歇恢复生产，自有矿占比提升；②遂宁盛新于2022年1月建成投产，爬坡放量带动Q2销量环比增长。

资源布局不断完善+冶炼产能大步扩张，公司成长性十足。1）布局阿根廷盐湖+锁定非洲锂矿资源，资源端再度发力。报告期内公司收购智利锂业19.9%股权（拥有阿根廷Arizaro盐湖矿权）以及ABY公司3.4%股权（持有埃塞俄比亚Kenticha锂矿51%权益），至此，公司权益锂资源量已超110万吨LCE。且随着萨比星锂矿等资源于2022年底开始陆续投产，公司资源自给率有望大幅提升，成本优势将更为凸显；2）遂宁盛新放量+印尼项目建设不断推进，公司未来两年量增显著。遂宁盛新3万吨氢氧化锂已于1月投产，印尼6万吨锂盐项目有望于2023H2投产，将带动公司2022/2023年基础锂盐产能增至7/13万吨。

盈利预测及投资建议：预计2022/2023/2024年归母净利润65.0/69.1/75.2亿元。考虑到锂业景气度较高、公司产能扩张，给予公司“买入”评级。