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公司发布2022年半年度报告，2022年上半年公司实现营业收入64.14亿元，同比增长110.51%；实现归母净利润22.63亿元，同比增长647.64%；扣非后归母净利润为21.83亿元，同比增长798.59%。其中，2022年二季度公司实现营业收入37.84亿元，同比增长123.52%，实现归母净利润14.52亿元，同比增长712.98%，实现扣非后归母净利润14.14亿元，同比增长822.81%。

锂电新能源业务发展迅猛，推动半年报业绩高速增长。2022年上半年，在全球锂盐价格高企的背景下，公司实现碳酸锂销量7380吨，同比大幅增长35.46%，碳酸锂业务充分享受量价齐升红利。2022年上半年，公司碳酸锂业务实现营业收入30.21亿元，同比大幅增长685.41%，归母净利润21.02亿元，同比大幅增长1846.05%，碳酸锂业务贡献公司主要利润。

从微观角度来看，公司碳酸锂吨价为40.23万元/吨，同比增长524.69%；吨成本为5.01万元/吨，同比增长37.64%；吨毛利为35.22万元/吨，同比增长1153.38%。公司碳酸锂业务单位盈利能力显著增强，除受益于锂盐价格大幅上涨外，拥有权益矿山也在一定程度上帮助公司实现成本相对可控，扩展盈利空间。2022年上半年，公司特钢板块实现营收33.93亿元，同比增长27.44%。但由于公司特钢产品重要原材料镍合金价格在报告期内大幅波动，挤压利润空间。因此，2022年上半年，公司特钢板块归母净利润仅为1.61亿元，同比下降17.13%。

锂盐二期投产在即，新增选矿产能蓄势待发。报告期内，公司锂盐二期项目及其配套工程进展顺利：二期项目的两条碳酸锂生产线均已完成投料测试，全部产线预计于22年四季度达产；配套的180万吨/年锂矿山选矿产能已进入建设收尾阶段，预计于22年8月份建成投产。建成后结合原有180万吨选矿产能，公司选矿总产能可达到360万吨/年，基本覆盖年产3万吨碳酸锂项目需求；公司化山瓷石矿采矿许可证证载生产规模已由100万吨/年变更为300万吨/年，年产300万吨锂矿石技改扩建项目已经进入建设阶段。锂盐二期项目即将投产的同时，公司通过子公司永诚锂业投资建设300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目，该项目投产后，将显著提高公司选矿端产能，为公司下一步扩充锂盐生产能力奠定坚实基础。

供需紧平衡状态延续，下半年锂盐价格维持高企。2022年上半年，中国新能源汽车产销量分别为266.1万辆和260万辆，同比均增长120%左右，市场渗透率为21.6%，创历史新高。而随着9月份汽车销售旺季到来，新能源汽车出货量有望再创新高，直接拉动锂盐市场需求快速增长。与此同时，全球锂盐供给保持相对刚性，出货量增长有限。因此，2022年下半年全球锂盐供需仍保持在紧平衡状态，锂盐价格有望在高位延续。

盈利预测及投资建议：在预期全球锂盐价格持续高位的背景下。公司锂盐产能快速扩充，锂盐产量释放与锂价高企同频，公司业绩增长有望持续享受锂盐板块量价齐升红利。我们预计2022-2024公司归母净利润分别为67.34、80.29、81.96亿元，EPS分别为16.59、19.78、20.19元，8月8日收盘价对应PE分别为9.5、8.0、7.8倍，维持“审慎增持”评级。