根据完美世界发布的2022年半年度报告，2022H1公司归母净利润及扣非后归母净利润分别为11.4亿元和6.7亿元，同比分别增长342%和1654%，主要系2021年同期公司优化部分不及预期游戏项目导致一次性亏损2.7亿元以及《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品在2022H1贡献了良好的业绩增量，体现出新游戏给业绩带来的积极贡献，而由完美世界研发、腾讯旗下LevelInfinite发行的《幻塔》海外版于8月11日上线首日即登顶美国、日本、韩国等多个地区iOS游戏免费榜，基于国内多个月的内容打磨，并叠加腾讯海外发行经验，《幻塔》海外版流水后续或将经历爬坡期，有望给完美世界、腾讯带来可观业绩增量，腾讯2022年后续或还有《重返帝国》等新游戏海外上线，由于海外线下活动的恢复和高通胀对娱乐消费的负面影响。

2022年上半年国内游戏出海整体表现较平淡，而美国劳工部公布的数据显示美国7月未季调CPI同比上涨8.5%、环比上涨0%，均高于市场预期和前值，或显示通胀有所缓和，以游戏为代表的娱乐消费下半年或迎来修复，而Tiktok商业化加快亦或助力国内游戏公司加快新产品海外买量，下半年国内游戏出海的表现值得期待。基于新游戏海外上线带来的业绩弹性，我们建议在当前估值低位加大对游戏板块布局力度，重点推荐完美世界、腾讯控股、吉比特、心动公司，受益标的包括恺英网络、三七互娱、世纪华通、祖龙娱乐、IGG、青瓷游戏等。