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煤炭ETF（515220）下跌5.24%下跌原因分析：南方高温天气缓解，水电有所恢复，市场煤需求走弱+浙江省印发《浙江省“十四五”节能减排综合工作方案》，目标到2025年煤炭消费总量比2020年下降5%左右+前期煤炭板块上涨较多，今日出现回调。南方高温天气缓解，水电有所恢复，市场煤需求走弱。8月底9月初，东南、华中、华南部分地区多降雨天气，气温普遍大幅下降，部分电厂负荷水平逐渐走低，对市场煤采购意愿下滑，少量市场煤采购压价为主。同时，四川地区气温下降，雨水得到补充，水电较前期有所恢复，根据中国煤炭网数据，较今年最低点恢复了9.5%。高温的缓解叠加水电回复，对火电需求有所下降，导致市场煤需求有一定缓解。8月29日，浙江省印发《浙江省“十四五”节能减排综合工作方案》，目标到2025年，全省单位生产总值能源消耗比2020年下降14.5%，能源消费总量得到合理控制，煤炭消费总量比2020年下降5%左右、控制在1.24亿吨左右，氮氧化物、挥发性有机物、化学需氧量、氨氮重点工程减排量分别达到5.50万吨、4.76万吨、5.43万吨、0.36万吨。《工作方案》提出，到2025年，全省80%以上的县级以上党政机关建成节约型机关，全省公共机构煤炭零消费、绿色采购比例达到80%。政策层面上确定了长期煤炭需求量的下降趋势，或对市场情绪造成一定影响。前期煤炭板块上涨较多，今日出现回调。前期高温天气持续拉动火电需求，煤炭需求旺盛，8月初以来煤炭板块上涨较多，今日的下跌也是对之前上涨的一个调整。后市展望：虽然高温天气缓解使得短期火电需求下降，但随着基建项目的开工，钢铁用煤需求有一定反弹，煤炭供需格局依旧整体偏紧。供给来看，虽然国内煤产量维持高位，但由于停、缓建煤矿复工复建手续复杂、时间长，进一步增产难度较大。产区集中度进一步提高至晋陕蒙地区、新疆后，受制于铁路运力，煤炭外运存一定瓶颈。且近期受矿难事件及公共卫生防控影响导致产量下滑，晋陕蒙地区煤矿开工率近一段时期内一直处于下滑趋势中；以及下半年党的二十大召开将带来环保、安监压力，煤炭生产或将受到一定制约（如山西省政府于8月26日召开了全省煤矿安全生产工作电视电话会议），煤炭新增产能具有一定不确定性。而国外来看，外部矛盾推升全球煤炭价格，可能加剧本就供需紧张的海外煤炭市场，国内外倒挂或成常态，进口价格较高，海外煤炭贸易不确定性或增大，进口依然低迷。煤炭基本面依然有一定支撑，感兴趣的投资者可关注煤炭ETF（515220）的投资机会，但要防范因政策影响带来的调整波动风险。