从美债到美股，从港股到A股，再从黄金到原油，从日元到英镑……

(相关资料图)

在美国国债收益率暴涨的情况下，各类资产价格纷纷跳水，不少资产跳水的幅度或者价格的低值，甚至达到了历史最极端的水平。

在投资人并不久远的记忆中，这种资产价格的末日图景——

2008年四季度上演过；

2018年11-12月上演过；

2020年2-3月份也上演过；

……

但是，我特别要强调的是，除了2008年那种涉及到全民的深度去杠杆（住房问题涉及绝大多数美国人）过程之外，无论是2018年底的暴跌，还是2020年3月份的暴跌，最终市场都是以快速的暴力反弹来回应的……

毕竟，在当代的信用货币社会，最不缺的就是政府和央妈的水。

但是，不知道大家有没有注意到，在最近一系列市场的暴跌之中，一向在每一轮的金融市场暴跌中打头阵的加密货币，这几天，头却越来越铁，根本不怎么跌。

我们就拿2022年以来的比特币价格和纳斯达克指数来比较一下。

观察上图，很显然，纳斯达克指数与比特币价格走势几乎完全一致，只是比特币的下跌幅度，通常会大于纳斯达克指数——但请大家注意的是，比特币价格和纳指，要么同步，要么就是纳指比比特币价格底部晚几天时间，几乎没有例外。

这其中包括：

比特币1.21到底，纳指1.27到底；

比特币2.2到底，纳指2.3到底；

比特币2.23到底，纳指2.23到底；

比特币3.7到底，纳指3.14到底；

比特币5.12到底，纳指5.12到底；

比特币6.16开始横盘，纳斯达克指数当日到达底部开始反弹；

比特币9.6见底反弹，纳指9.6见底反弹；

……

为什么会这样？

这个原因，我在“比特币是一种什么样的资产”一文中进行了说明，并且用了一个流动性圈层的图来示意给大家。

以上全球主要大类资产中，越靠近核心圈层，其价格波动性越小，危机中折价也越少，甚至可能上涨；而越往外，资产价格波动幅度越大，对于信贷环境和流动性的敏感性也就越高，一旦危机来临，其下跌幅度也会越大。

如果仅考虑标准化资产，以比特币为代表的加密货币，正是处于流动性最敏感的外部圈层，其对于市场“流动性”的敏感性，都远比其他资产更甚，所以波动也最先体现出来，波动幅度也会是最大。

现在，当这个对“钱”最敏感的品种，已经不再下跌，而其他资产还在继续惯性下跌的时候，我们大致可以判断，资本市场整体上到底部了。

所以，在市场血流成河的时候，看着比特币已经头铁得不怎么下跌，我们应该想起来的，是著名加拿大艺人吴签的话：

“我的很大，你再忍忍!”

嗯，下跌很大，只要再忍忍，马上就过去了。

实际有多大呢？

牙签那么大！