生猪价格上涨带动下，6月末以来，国内生猪养殖行业整体步入盈利期，三季度龙头公司利润增长明显。

受益于三季度业绩同比大增，“猪茅”牧原股份(300498)成功扭转了上半年的亏损局面，前三季度整体实现盈利。

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第三季度单季盈利近82亿

10月24日晚间牧原股份发布三季报显示，2022年1-9月份该公司实现营业收入807.74亿元，同比增长43.52%，实现净利润15.12亿元。其中，牧原股份第三季度净利润达81.96亿元，同比增长1097.41%。

牧原股份表示，期内公司营业收入比上年同期增加43.52%，主要系本期销售量增加所致。2022年1-9月份，该公司共销售生猪4522.4万头，其中商品猪3969万头，仔猪523.7万头，种猪29.7万头。

据牧原股份此前披露的9月份生猪销售简报，仅当月该公司就销售生猪446.2万头（其中仔猪销售27.3万头），销售收入119.59亿元。当月，牧原股份商品猪价格呈现震荡上升趋势，商品猪销售均价23.06元/公斤，比2022年8月份上升10.12%。

2022年4月份以来，国内生猪价格呈震荡上行走势，进入6月末后，亏损多时的生猪养殖行业开始逐步恢复盈利，盈利空间伴随猪价上行逐步扩大。

据搜猪网监测数据显示，全国瘦肉型猪出栏均价近日一度冲高至28.4元/公斤左右阶段性新高，此后再度呈现冲高回落表现，截至10月24日均价为27.96元/公斤。

24日晚间牧原股份在三季报电话会议中提及，今年以来，该公司加强了后备段到育肥段的全流程管理，通过疫病净化、降低交叉混群等措施，使整体生猪养殖成绩较前期有所改善，但生产成绩改善完全反映至成本上仍需一定时间，公司希望四季度能够实现15元/kg左右的阶段性成本目标，从目前生产情况来看，明年养殖成本有望进一步下降。

此外，牧原股份称，近期公司新投产两家屠宰厂，服务春节前消费旺季。公司目前已投产10家屠宰厂，投产产能合计2900万头/年，根据目前规划，预计今年投产总屠宰产能将超过3000万头/年。下一步屠宰板块将持续提高运营能力及产品品质，持续拓展客户群体及销售渠道，提高屠宰板块整体经营业绩。

现金流改善推动高质量发展

盈利状况不断好转的同时，牧原股份的现金流状况也有明显改善。

据三季报披露，截至2022年9月末，该公司货币资金为151.06亿元，资产负债率为61.47%。而此前截至2022年6月末，上述财务数据分别为135.72亿元、66.48%。

此前，2022年10月12日牧原股份公告收到非公开发行股票批复，该公司拟向控股股东定向增发股票，非公开发行不超过不超过60亿元，募集资金全部用于补充流动资金。

牧原股份在电话会议中表示，三季度以来，随着猪价上涨，现金流情况持续改善，公司对部分养殖项目复工建设，预计公司年底养殖产能将达到7500万头。

对于企业的发展目标，牧原股份近日也公开表示，在养殖端，公司由前期高速发展逐步转向高质量发展，通过智能化设备应用、猪舍升级改造、疾病净化等技术的不断创新与落地，提升生产效率，降低养殖成本，提升公司整体发展质量；在屠宰端，公司将不断加强运营能力、提升产品品质、开拓销售渠道、提高客户满意度，提升屠宰业务盈利能力。

随着公司各项管理措施的不断优化，生产成绩逐步好转，现阶段结算批次PSY折年率超过26，8、9月份全程成活率85%左右。

10月24日晚间牧原股份同时公告，该公司与南阳龙原新能源科技有限公司（下称“龙原科技”）、浙江龙能电力科技股份有限公司（下称“龙能电力”）签署增资协议，以自有资金或自筹资金出资4500万元对龙原科技增资，增资完成后，牧原股份持有龙原科技45%的股权。

牧原股份表示，本次对龙原科技增资后，龙原科技成为牧原股份参股公司，有利于发挥双方产业优势，降低公司生产成本，推动清洁生产。

四季度猪价涨势仍被看好

伴随生猪价格持续上行，我国保供稳价政策也不断推进。

据国家发展改革委监测，10月10日-14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超过40%，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间。为切实做好生猪市场保供稳价工作，近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。

而对于市场较为关注的行业二次育肥现象，牧原股份也称，出于批次养殖利润的考量，部分生猪养殖户会选择在生猪价格较高的行情下压栏或进行二次育肥。前期公司也存在一小部分客户购买育肥商品猪进行二次育肥，客观上造成了短时间内市场供给的减少。为了积极响应保供稳价政策、稳定市场供给，公司近期调整了销售规定并通知了相关客户，目前已停止向二次育肥客户销售生猪。

市场对于四季度生猪价格的上行趋势整体看好。

太平洋证券近期研报显示，猪价淡季上涨，主要和二次育肥现象增多有关。二次育肥导致出栏延迟和供给减少，据草根调研，这部分二次育肥生猪或延迟至春节前出栏从而堆高未来供给和压制猪价。因此预计猪价4季度仍以震荡上涨为主，年末或触及全年高点。行业产能继续修复，但幅度有限。8月末全国能繁存栏4324万头，环增0.6%。期货合约近高远低，表明行业对于明年猪价行情预期并不乐观，这或将抑制未来产能的进一步修复，因此本轮猪周期表现有望超预期，预计高猪价将贯穿至明年中期。

华泰期货认为，目前来看，市场对于大肥的需求稳步增长，预计肥标差仍有上涨空间，但高猪价下标猪的需求难以承载现在的价格，后续生猪价格仍将以高位震荡为主。