10月28日晚间，A股五大险企（中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险）2022年第三季度报告全部披露完毕。

粗略计算，前三季度五大上市险企实现归母净利润合计约1565.37亿元，相当于日赚约5.73亿元。

如此盈利能力令人惊叹，但实际上，这一数据相比去年同期已经缩水超15.6%。

(相关资料图)

今年以来，A股市场出现较大幅度的下跌，行业整体投资收益水平承压，各险企之间业绩表现分化较大。其中，中国人保保费、净利双双实现两位数增长，而新华保险保费增长不足1%，但净利润却大跌近6成。同时，寿险公司和财险公司同样呈现“冰火两重天”，前者增长疲软乏力，后者承保利润量价齐升。

五大险企业绩分化明显

从负债端而言，今年前三季度，五大上市险企均成功保持了保费收入的正增长。数据显示，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险分别实现保费收入6046.55亿元、5541.05亿元、5043.72亿元、3246.47亿元、1377.92亿元，合计保费达2.13万亿元，同比增长4.4%。

其中，中国人保、中国太保同比增幅领先，分别为10.1%、7.7%；中国平安为2.2%；而新华保险和中国人寿两家寿险公司增幅较小，均在1%以下，分别为0.9%、0.1%。

但在利润方面。今年前三季度，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险分别实现归属于母公司股东的净利润764.63亿元、311.17亿元、234.95亿元、202.72亿元、51.90亿元。

整体来看，五大上市险企前三季度合计实现归母净利润约1565.37亿元，较上年同期下降幅度高达15.6%。

具体而言，五家上市险企中，仅中国人保1家净利润实现13.1%的正增长，其余4家均出现不同程度的下滑。其中，降幅高者如新华保险，同比下降高达56.6%；低者如中国平安，也下滑了6.3个百分点。此外，中国人寿、中国太保的净利润分别下降35.8%、10.6%。

对此，以新华保险、中国人寿为代表的部分利润下滑较为严重的险企，将原因归结于“资本市场的影响”。其中，新华保险的解释是：“在去年同期净利润高基数的情况下，本期受资本市场低迷的影响，投资收益减少，导致本期净利润同比减少。”而中国人寿也将原因归为权益市场波动加剧，投资收益下降。

今年以来，A股市场出现较大幅度的下跌，市场利率维持低位震荡。行业整体投资收益水平承压，上市险企业绩表现也出现一定分化。

多家披露了投资收益率的险企数据显示，年化净投资收益率和年化综合投资收益率均有所下降。

其中，新华保险前三季度实现投资收益357.62亿元，比去年同期减少129.61亿元；同时，该公司年化总投资收益率为3.7%，同比下降2.7个百分点。

产寿险现“冰火”两重天

对于各大险企分化较大的原因，业内普遍认为，除了因投资风格不同导致受权益市场波动的影响不一以外，与各公司不同的业务重点或许也有很大关系。

从今年前三季度的表现看，五大上市险企中，业绩表现较弱的中国人寿及新华保险均是以寿险为主的公司；而其他综合性险企表现相对较好。

单从寿险业务来看，另外三家上市险企旗下寿险公司也同样不好过。其中，人保寿险实现原保费收入824.65亿元，同比增长5.8%；实现净利润36.81亿元，同比减少30.7%。而太保寿险实现保险业务收入1897.39亿元，同比增长仅有4.4%。

业内分析人士指出，随着寿险转型改革的深入以及疫情爆发等因素的影响，近年来寿险行业始终面临诸多内外部发展考验。今年以来，国内外环境复杂多变，经济形势更加严峻，同时疫情多点散发，寿险行业无疑进一步承压。

而主营财产险业务的上市险企，不仅保费收入统统实现两位数增长，净利润相较寿险表现亮眼。

数据显示，今年前三季度，人保财险实现原保费收入3810.24亿元，同比增长10.2%；平安产险实现原保费收入2220.24亿元，同比增长11.4%；太保产险实现保险业务收入1338.85亿元，同比增长12.5%。

同期利润方面，人保财险、平安财险分别实现净利润259.48亿元、132.21亿元，同比增速分别为29.8%、20.2%。

对此，有分析人士称，随着车险综合改革的影响日益淡化，车险保费增速回暖，今年以来财险板块延续强劲复苏态势，承保利润量价齐升。

不过整体来看，当前保险行业仍处于发展转型的“阵痛期”，不少机构认为保险板块估值已经处于历史较低水平，估值进一步下行空间有限。

展望未来，东吴证券表示，寿险板块应静待拐点，2023年开门红无需过度悲观，财险则将延续高景气度。

联合资信认为，一方面，人身险行业将持续优化转型，车险业务发展趋稳，非车险业务收入占比或将持续提升；另一方面，现阶段资本市场波动仍较大，险企未来投资收益实现情况还需持续关注。