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上周，美国三季度经济数据较为亮眼，但亦存在隐忧，当周黄金出现回调，全周COMEX黄金从1662.5美元/盎司跌至1648.3美元/盎司（周环比-0.85%），AU9999从388.93元/克涨至392.55美元/盎司（周环比0.93%）。美国十年期国债收益率跌至4.02%，实际利率跌至1.51%。

美国上周披露的三季度经济数据较为亮眼，但隐忧犹存：美国GDP在第三季度增长2.6%，高出预期值0.2个百分点，结束此前两个季度收缩，压制了此前交易衰退逻辑的黄金表现；但报告也显示借贷成本提升对需求形成侵蚀，如住宅投资连续第六个季度收缩。美联储态度上，由于需求已开始回落，部分官员继续发声缓和鹰派态度，12月份加息幅度尚存争议。美元指数上周回落至110左右，债券长端收益率也开始下行，支撑了黄金的表现。

展望后市，华安基金指数与量化投资部认为，超预期就业及通胀数据披露后，市场对联储11月及12月加息路径已有极高预期，由于工资及租金前瞻数据已有回落，若通胀读数年内超预期下降，黄金或迎来配置机遇。中长期来看，随着通胀高位回落和经济衰退概率加大，黄金驱动逻辑逐渐由滞胀向衰退转变，机构资金或加大黄金配置。

基于上述分析，结合当前基本面情况，华安基金指数与量化投资部对于黄金投资价值保持乐观态度。未来一周黄金投资中重点关注的信号：（1）美联储FOMC会议；（2）美国失业率数据；（3）欧元区经济数据。

人民币计价黄金与国际金价走势比较：

来源：Blooomberg，华安基金