上周地产融资政策第三支箭落地后，地产链周一周二大涨，但利好兑现后连续回落。好在防控政策边际优化，消费板块延续涨势。单周来看，上证指数和沪深300分别上涨1.76%和2.52%，社会服务、食品饮料等行业领涨。市场成交额有所回暖，北向资金本周也是大举流入265亿元。

来源：Wind

海外市场则是围绕美国货币政策预期展开。相关人士在周中发表讲话时表示，最快12月就会放缓加息步伐。而美国11月ISM制造业PMI从10月的50.2降至49，低于市场预期的49.8，美国10月PCE物价指数同比涨幅从9月份的6.3%降至6%，低于市场预期的6.2%，经济和CPI数据也支持放缓加息。

(资料图片)

但另一方面周五披露的数据显示，美国11月非农就业人口新增26.3万人，远超预期的20万人;11月平均时薪环比增0.6%，同比增5.1%，也超市场预期，这也意味着后续CPI压力加剧。因此虽然市场仍然认为12月加息步伐降低到50个基点可能性相对较大，但后续加息预期还有反复的可能性，终点利率可能会更高。

来源：华尔街见闻

展望后市，对于A股来说，内部环境的影响可能相对更大。近期北京、上海、广州、郑州等城市相继优化有关核酸检测、出行、就医等防控措施，政策优化有助于确立经济基本面逐步修复的预期，前期受压制的消费领域有望反弹修复。再叠加地产政策从供需两侧持续加码，以及年底经济工作会议的政策预期升温，市场行情有望持续回暖，但也需要警惕短期冲击。

当前可以关注的几条主线包括常态化防控下的医疗ETF(159828)、生物医药ETF(512290)、疫苗ETF(159643)、创新药沪深港ETF(517110);政策出现后边际向好的地产消费链条，包括建材ETF(159745)、家电ETF(159996)、影视ETF(516620)等;还有海外流动性改善预期下，高景气、有竞争力的成长板块如港股科技ETF(513020)、光伏50ETF(159864)、新能源车ETF(159806)等。

上周五我们提到光伏行业的拐点可能到来，上游硅料供给持续增加，价格开始下行，带动产业链供给瓶颈打开、带来明年需求向上弹性。从招标来看，今年央国企1-11月中旬累计为地面光伏电站项目开展了115GW组件招标，招标量同比增速达到了176%。仅一半左右可以在2022年内转化为组件采购和装机，剩余一半有望对2023年上半年的国内需求形成量、价支撑。

此前一段时间，光伏板块的调整主要是因为海外需求的回落。海关数据显示10月中国太阳能电池+组件出口金额242亿元，环比-7.6%，引发市场担忧，但下半年至四季度，随圣诞假期临近需求增速季节性放缓、符合往年行业规律。

来源：PVInfoLink

另一方面，上周五据相关消息称，美国海关逐步放行前期扣押组件，目前在逐步通关。今年10月，美国正式暂停对东南亚四国光伏电池和组件征收双反关税的调查，但是组件出口依然受到影响。本次美国开始对晶科的组件进行放行，国内组件出口美国有望大幅恢复，明年海外需求并不悲观。

2023年来看，国内地面电站需求增长边际加速，再加上新一代电池技术TOPCon/HJT等逐步放量，行业继续提效降本，光伏50ETF(159864)、碳中和50ETF(159861)等相关标的可能会有不错的行情表现。

另外当前港股市场尤其是科技股的修复弹性值得重视。此前我们提到，港股市场面临三重压力，分别是国内经济基本面受到公共卫生防控和地产冲击，海外加息影响港股流动性。

不过正如前面提到，经济基本面和海外流动性都有改善的预期。从最近披露的财报数据看，百度、京东、拼多多、美团和快手销售增速好于预期，腾讯和阿里巴巴虽然收入增速放缓，但其净利润均超出预期，行业整体性降本增效明显。

政策角度国内平台经济治理趋向回归常态化，伴随重点整改案例逐步落地，不确定性也明显缓解。此前港股经过了超1年半的调整，中证港股通科技指数最大回撤近70%，行情修复的空间较大，多重因素叠加下，近期港股科技股的反弹力度比A股更强。可以关注互联网、医药、新能源汽车等多轮驱动下港股科技ETF(513020)的行情机会。

最后附常推ETF图

（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。