银泰老板沈国军，被马云的助理称为“中国最帅的CEO”，他还一向眼光毒辣、出手凶狠，他以往的决策都颇具前瞻性，这次他套现离场，似乎让外界嗅到了一丝不同寻常的气息......

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文 | 金融八卦女作者：澍野

“银泰系”大撤退，资本市场慌了。

近日，“银泰系”的最后一个A股上市企业银泰黄金，即将被“资本大佬”沈国军以不超过130亿脱手，接盘者是具有国资背景的山东黄金。

据估计，如果最后以130亿元价格成交，相当于给出银泰黄金的总估值超600亿，而银泰黄金历史最高点市值也不过400亿，可以说是妥妥的高溢价收购了。

即便如此，资本市场似乎并不看好。12月12日，银泰黄金大幅高开9%，但随后股价急速跳水，盘中一度接近跌停，最终收盘下跌超7%。12月15日，股价继续下探，跌超5%。

▲ 图片来源：同花顺

银泰老板沈国军，被马云的助理称为“中国最帅的CEO”，他还一向眼光毒辣、出手凶狠，他以往的决策都颇具前瞻性，这次他套现离场，似乎让外界嗅到了一丝不同寻常的气息......

1.

/ 小21岁明星娇妻混名媛圈，

马云百亿投资“吴三桂” /

事实上，沈国军拥有千亿商业版图，银泰黄金只是其中一小块，商业百货才是重中之重。他以百货起家，以百货闻名。

在商业百货上，有两个人为沈国军撑足了场面:一个是他年轻漂亮的娇妻，一个是大佬马云......

沈国军有一个混名媛圈的妻子，比自己小21岁，曾是一个女明星，名字叫张婉如。

张婉如出生于1982年，毕业于北京电影学院表演系，据说与赵薇、颜丹晨等明星是同班同学，曾拍过《梅花档案》和《城市英雄》，但一直没什么名气，嫁给沈国军后就息影了，后来帮老公一起搞事业。

▲ 张婉如：用“名媛”一词概括我是不够的

张婉如经常在北京自家的柏悦酒店，以银泰总裁夫人的身份，主持类似法式下午茶宴的聚会，是上流社会的红人一枚，出入的嘉宾也都是圈内有头有脸的人物。

在对外的活动中，张婉如的title是“银泰中心的商务总策划人”、“银泰奢侈品管理公司总裁”，主要帮老公做“银泰系”的奢侈品管理、商业策划，还打造了高端商业品牌“in”。

2015年11月，北京王府井银泰in88开业，银泰联手时尚潮人韩火火举办了一场新书发布会、时装大秀。李晨、朱丹做主持人，杨幂、王珞丹、马思纯、尚雯婕等众多明星名流，悉数到场助阵张婉如。

▲ 杨幂、尚雯婕出席银泰in88活动

2017年12月，时尚杂志《Vogue》编辑总监张宇携手吴尊、齐溪、魏大勋、陈瑶等明星嘉宾，现身北京银泰中心in01，为张婉如捧场；2013年12月，MCM北京银泰中心精品店开业，张婉如为新店剪彩，同样是巨星云集......

▲ 张婉如（左4）

在夫妻携手努力下，银泰曾成为国际奢侈品企业在中国最大的业主，合作方包括爱马仕、LV、古驰等。一些京圈名流甚至形成了这样的默契：买奢侈品，去银泰。

某种意义上说，银泰见证并参与了奢侈品席卷中国的过程。而作为深度参与其中的总裁，张婉如常活跃于很多时尚大牌的发布会、时尚派对中。毫不夸张地说，她对上乘的品牌、潮流的设计都了如指掌。

正因如此，在国内初代名媛圈中，张婉如的名气很大，曾被人称为“京城最忙碌名媛”。“我几乎50%的时间都出差在外，对于我来说，工作与生活分不开......”张婉如曾这样对媒体说。

如果说夫妻合力把商场做得星光熠熠，那么马云的出现，不仅给了他真金白银，还让他为商界所侧目。

2005年，沈国军和马云的一次航班上相识，两人的奇妙缘分一发不可收拾；4年后，沈国军和马云、郭广昌、虞锋等五人又去了一趟北极，他们有了更多的默契。后来，阿里开始投资沈国军。

2014年3月，阿里巴巴宣布，以53.7亿港元投资银泰商业（原“银泰百货”），成为仅次于沈国军的第二大股东。

“马云说我是吴三桂。”沈国军在一次公开场合颇有深意的回应了这次合作。一时间，媒体喧嚣尘上，有评论说沈国军是零售业的“叛徒”.......

紧接着，2015年5月，沈国军卸任银泰商业董事长，由阿里巴巴集团CEO张勇接任银泰商业执行董事，此事又在零售圈引起轩然大波。

▲ 沈国军 来源：视觉中国

而更让人意想不到的是，2017年5月，阿里联合沈国军以177亿元私有化银泰商业，阿里持股提高到74%，沈国军持股16%，银泰商业从港交所退市，成了阿里的新零售板块。

值得一提的是，在把银泰行业卖给阿里时，沈国军和张婉茹打造的高端品牌In，没有在出现在阿里投资的银泰商业里。当时In有北京银泰中心In01、杭州湖滨银泰In77、北京王府井银泰In88、成都银泰中心In99。

除此之外，马云还带着沈国军搞了不少项目。2006年，他们发起成立了高端会所“江南会”;2010年，两人共同发起云峰基金，成立小额贷款公司;此后，在小额贷款的基础上，他们又联合复星等企业，成立了浙江网商银行。

2013年，沈国军和马云决定在新领域“搞一笔大的”。这年5月，阿里巴巴、银泰、复星联合几家快递公司，创立了菜鸟网络。这家公司注册资本50亿人民币，沈国军投资16亿，占股32%，是阿里之外的第二大股东。

▲ 沈国军与马云 来源：视觉中国

马云邀请沈国军出任第一任CEO，沈国军欣然接任，但说好只做一年。他俩都认为，菜鸟的未来“非常有价值”。对于马云而言，电子商务、互联网金融、智能物流是阿里未来的铁三角，作为马云合拍的伙伴，沈国军或多或少投资了每一角。

想与阿里深度合作的公司，估计能从北京东直门排到西直门，为什么马云与沈国军越走越近？

“有人说我们是老乡，可老乡多了，浙江现在在外面做生意的有八百多万人。也有很多人说，是不是你们两个关系好？马云也很精明呀，因为这个就投这么多钱进来。”沈国军说。

在沈国军看来，两人合作最重要的是信任。另外，银泰商业也有自己的优势，能吸引阿里。

2.

/ 农村出身、银行背景，

在金融危机中炼成资本舵手 /

沈国军在圈子里有个外号，叫“纪委书记”，马云等朋友直接称他“沈书记”。为什么有这个外号呢？

沈国军说自己的经历，让他很厌恶低三下四、溜须拍马的人。毕竟，沈国军升级打怪、一路逆袭，从来靠得都是硬实力。

1962年，沈国军出生在宁波奉化的栖凤村。在他还只有十几岁时，父亲就希望他辍学务工，供弟弟妹妹上学。在母亲的一再坚持下，他才能留在学校继续求学。

14岁时，沈国军父亲车祸去世。祸不单行，6年后，母亲也因病撒手人寰，照顾弟弟妹妹的重担，全部落在了沈国军身上。顶着学业与生存的双重压力，沈国军考入了中南财经大学。

大学期间，沈国军曾跟同学做花木生意赚了一万块，但这笔钱很快被朋友给骗走了。后来，他又跟朋友做建材的外贸生意。这一次，沈国军赚了180万。

▲ 沈国军 来源：视觉中国

1986年，沈国军大学毕业后，被分配到建设银行舟山分行，负责信贷业务。仅3年，他就凭借超乎常人的韧性与执着，升任建行系统内下属企业的总经理，涉足地产业务。又过了3年，沈国军被调往海南，出任新成立的海南银泰置业的副总经理。

虽然做到了高管职位，但沈国军并不安于现状。在体制内待了11年后，沈国军终于决定下海创业。

1997 年，35岁的沈国军筹借了20万元，找来另外5个股东，一起成立了中国银泰投资公司，沈国军任董事长兼总裁。

对于这个决定，沈国军后来回想起来还感叹：“当年胆子是真大！那个时候什么也没有，真的是白手起家。”

没料到，沈国军刚下海创业，就赶上了1998年亚洲金融危机。彼时，大家都开始抛售物业，沈国军却大胆吃进，并为此赌上全部身家。其实，他也是迫不得已。

原来，当时有朋友告诉沈国军，杭州武林广场附近一个项目要被卖掉，问他有没有兴趣。按朋友的说法，沈国军可用原价六折的钱，拿到三栋商用楼盘，并且下家已经找好。

沈国军一算，自己只要付2000万元的定金，转手就能赚9000万元。于是，他兴冲冲地跑到杭州，签下了转让协议。没想到，还没付定金的买家，却突然变卦，说楼盘不要了。沈国军用两个字总结了当时的境遇：很惨。

当时，在金融风暴肆虐之下，中国百货业正经历着“百店倒闭风潮”，即便免几年租金，都找不到人来接盘。最后，沈国军只能硬着头皮自己开发，算是无奈之举。

▲ 银泰城概念图

2013年，银泰百货更名“银泰商业”，银泰百货、银泰购物中心、银泰网分足鼎立之势基本形成。这一年的“双十一”，银泰又与天猫合作O2O，促进线下百货和电商融合。此后几年，不断加深与阿里的合作，直到2017年银泰商业卖身阿里。

事实上，沈国军之前投资了80余家公司，投资额超百亿，包括京投发展、新世界、武商集团、南都物业等上市公司，近两年却开始收缩投资，参控的上市公司先后被银泰以各种形式出让。

例如，2021年四季度及2022年一季度，北京银泰置地商业连续减持南都物业；2021年一季度开始，银泰系开始减持京投发展，到当年四季度，“银泰系”已经完成对京投发展的清仓退出。

近日，银泰黄金又要被沈国军脱手了。12月11日晚，银泰黄金公告称，实控人沈国军、控股股东“银泰投资”拟将其合计持有的20.93%公司股份，转让给山东黄金，转让价款不高于130亿元。

之前， 银泰黄金曾承载了沈国军的矿产梦。2007年，沈国军收购了科学城，后更名为银泰黄金，沈国军将原有的业务剥离，又收购玉龙矿业、上海盛蔚等，拿下了多个矿产资源。

在沈国军的经营下，银泰黄金也算得上一个优良资产。财报显示，2019年-2021年，银泰黄金实现营收分别为51.49亿元、79.06亿元、90.40亿元；实现归母净利润分别为8.64亿元、12.42亿元、12.73亿元，营利均是正增长。

不过，今年前三季度业绩有所下滑，当期营收64.32亿元，同比增长9.92%，归母净利润为9.3亿元，同比下滑10.39%。

而这次股份转让，又被看做是沈国军“清仓式”离场。若上述股份转让实施完成，银泰黄金的控股股东将变更为山东黄金，实际控制人将变更为山东国资委，而沈国军本人也不再持有银泰黄金股份。

至此，“银泰系”名下或再无直接参控的上市公司。

经过之前20多年的发展，“银泰系”一度包括银泰商业、银泰置地集团、银泰资源集团、银泰农业集团、银泰产城集团、银泰投资等六大板块，集团总资产逾千亿元。

沈国军曾这样点评其中几个产业板块：

“百货是一锅汤，虽然利润不高，但有充沛的现金流；矿产利润丰厚，是马上可以吃的肉；而商业地产是金银制的锅具，可以当作传家宝。”

那么，这次难道是肉不香了？

参考资料：

《他从浙江小渔村走出，后创业建北京地标，今身家490亿》，市界

《20万借来的本，19年卧薪尝胆，坐拥北京之巅深藏功与名》，华商韬略

《银泰创始人沈国军（上）：零售商+实业家+资本猎手》，《商界》杂志

因为对经营百货业一窍不通，沈国军就跑遍日本、中国香港和中国台湾，以1000万年薪的待遇，组织了一个专业的百货团队。沈国军要团队从定位、理念入手，在局部和细节上做到最好。

这家商场区别于以往的百货店，将受众定位于喜欢流行与时尚的年轻人，并融入了娱乐、休闲、交友的元素。没错，这个目前国内最流行的购物中心模式，最早是由沈国军的团队开创。

1998年11月，银泰百货第一家店在杭州武林开业，立马引起了杭州城的轰动，随之引发了国内百货业的震动。开业第一年，银泰百货销售额就达到了4.8亿元。于是，属于沈国军的时代来了，他以此为大本营在全国施展拳脚。

2000 年，银泰入股宁波华联，宁波华联商厦更名为宁波银泰百货;2003年银泰大连店、重庆银泰云鼎百货开业.....到2005 年，沈国军已近冲进了证券、银行、水电站、电缆、食品加工等多个领域。

2005年元旦，沈国军告诉银泰百货CEO陈晓东：“中国百货业并购扩张的黄金期，就在此后三五年。”

陈晓东不是很理解，“那时的资本市场很低迷，简直是风声鹤唳。”

而沈国军的判断基于三点：第一，当时银泰虽然只拥有四五家门店，与30多亿元的销售额，但具备了成熟的百货经营体系；第二，股权分置改革使大量法人股变成流通股，市场上出现了大量的并购机会；第三，百货业虽然利润率不高，但拥有稳定的现金流，受经济周期的影响不大。

2005年10月，银泰百货引入美国华平基金8600万美元的投资，开启了对鄂武商A、杭州百大的并购，还因此被媒体评为“年度十大并购人物”。

2007年，银泰百货以240倍的超额认购，登陆港交所，一举募得20多亿元的资金。在资本的杠杆作用下，银泰百货的并购式发展，让人瞠目结舌......

3.

/ 居安思危、灵活应变，

“银泰系”清仓资本市场 /

2008年10月，耗资60多个亿、历时10年建造、被称为“长安街第一高度”的北京银泰中心开业，高度249.9米。

诸如成龙、李连杰和李冰冰，以及柳传志、马云和郭广昌等700位社会名流，纷纷前来给沈国军捧场。来客中很多都比沈国军有名，但在银泰大楼恢弘的背景之下，沈国军成了当之无愧的主角。

这似是沈国军人生的高点，孙燕姿在那首名为《银泰》的歌曲里形容它安静而完美，并以它借喻北京。但是，沈国军没有给自己预留看风景的时间。

▲ 北京银泰中心 来源：视觉中国

6个月后，沈国军召集高管到乌镇开会，马不停蹄谋求转型。高管们有些莫名：零售业正处于高峰，银泰一直获利颇丰，沈老板怎么就坐不住了？

沈国军告诉高管们：“行业到了险滩，大家一哄而上做百货，肯定物极必反，此外，互联网的浪头已经拍过来，不掌握主动只能被动挨打。”

这次会议后，沈国军决定让公司从单一的百货业态中跳脱出来，形成百货、购物中心与电子商务并举的模式。

2010年，在很多传统企业还停留在对互联网、电商等新技术力量冲击的言语攻击、抱怨甚至是藐视时，银泰商业创立了银泰网，开始大规模地推行电子商务。

2012年前后，传统百货开始迎来低潮，不少百货面临关停并改。银泰百货却依然在长安街上“屹立不倒”，在全国开出50多家门店，年销售额已经超过了200亿元，成为中国最大的时尚零售百货帝国之一。